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【上周五，洲际交易所（ICE）的

国内棉花周五夜盘继续大幅上涨，再次创出新高，9月合约价格逼近17000元，持仓大幅增加。在ICE棉花涨幅不大下，郑棉连续上涨，市场逼空气氛浓烈。上周国内棉花销售进度超过92%，在2022/23年度剩余3个多月，国产棉花供给量偏紧，激发了市场做多人情，目前ICE棉花绝对价格低，易涨难跌。美国提高债务上限有惊无险，系统性风险解除，有利于商品上涨。不过短期来看，国内棉花期货上涨过快，基差转为负值，很容易出现回吐走势。但中期来看，棉花上涨逻辑未变，低于16000元将会是再次加仓时机。操作上，多单随时减仓。

【油脂/

资讯：1.在美国交易的谷物和油籽类期货合约中，大豆是自2020年以来投机基金一直坚定持有净多单的唯一品种。在截至5月23日的一周，投机基金减持近2万手大豆净多单，使得净多单持仓降低到4,147手，创下2020年4月以来的最低净多单。2.中国油厂可能放慢对第三季度大豆需求的采购步伐，因为前期滞留港口的进口大豆通关步伐加快，意味着大豆库存有望快速增长，大豆压榨步伐加快，令豆粕价格处于下行轨道，压制大豆压榨利润。小结：豆粕：国内豆粕现货平均价格继续下跌，期货盘面随宏观情绪和整体商品反弹而反弹，豆粕延续基差收敛，基差率当前在10%以内，但依然存在继续收敛的趋势。美豆方面播种推进速度快，但天气有大范围干旱迹象，未来将持续关注是否引发减产，今年美豆收获不出意外的话，美豆价格下方空间较大。国内库存低位修复（利多减弱），基差高位迅速回落（小幅偏多减弱），油脂：在宏观情绪修复下，以及原油减产预期的带动下，油脂出现反弹。不过在增产和需求恢复不佳的情况下，也仅仅是反弹，待反弹动力释放后，长期美豆和美马来预计产量5月预计反弹（偏利空），印尼库存正常产量复苏（滞后数据-偏利空）。国内